Stalo se tak uprostřed květnového odpoledne. Americké akciové trhy už od rána zaznamenaly poklesy v důsledku obav z dluhové krize v Řecku a nervozita byla cítit ve vzduchu. Nic však nenasvědčovalo tomu, že by se během několika minut mohl odehrát jeden z největších otřesů moderní burzovní historie.
Krátce po půl třetí odpoledne newyorského času to však začalo. Akcie začaly padat rychleji než kdy dřív. Index Dow Jones se během pár minut propadl zhruba o devět procent. A některé akcie se na okamžik obchodovaly za velmi směšné ceny. Jiné naopak vyskočily do absurdních cen. Hodnota firem na papíře se propadla asi o jeden bilion dolarů, tedy zhruba tisíc miliard.
A pak, stejně rychle jak pád přišel, se vše vrátilo téměř do normálu za necelou hodinu byly ztráty pryč.
Kdo byl Navinder Sarao?
Navinder Sarao nebyl bankéř z Wall Street, ani šéf investičního fondu. Žil se svými rodiči na předměstí Londýna a ten den obchodoval z dětského pokoje. Byl sociálně uzavřený, ale také mimořádně nadaný. Burzu vnímal podobně, jako počítačovou hru. Šlo o rychlost, pravidla a reakce soupeřů.
Obchodoval futures na index S&P 500. Pokud nejste zběhlí ve finančních trzích a pojmech, které se s nimi pojí - zjednodušeně jde o to, že daná osoba sází na to, jak se bude vyvíjet hodnota aktiv v daném indexu - v tomto případě největších amerických firem. Vše probíhalo elektronicky, mnoho operací automatizovaně a extrémně rychle. A právě zde se dostáváme k tomu, co sehrálo klíčovou roli.
Co je spoofing a proč je nebezpečný?
Sarao používal techniku zvanou spoofing. V překladu jde o klamání trhu. Jde o způsob obchodování, kdy trader zadá obrovské množství příkazů k nákupu nebo prodeji, které ale ve skutečnosti nechce uskutečnit. Ty pak vytvoří dojem, že je na trhu obrovský zájem něco koupit nebo prodat.
Ostatní účastníci trhu - většinově počítačové programy, na tyto tržní pohyby aktivně reagují. Začnou obchodovat také, a tím se cena pohne přesně tím směrem, který manipulátor potřebuje. A v momentě, kdy se tak stane, falešné příkazy trader zruší a rychle uskuteční skutečně zamýšlený obchod.
Problém je v tom, že když to dělá někdo ve velkém a ve chvíli, kdy je trh už nervózní, může to spustit lavinu.
Jak Sarao přispěl k pádu?
Podle vyšetřování amerických úřadů zadával Sarao v den flash crashe tisíce falešných prodejních příkazů. A stalo se přesně to, co jsme popsali výše. V jeden moment tvořily jeho objednávky významnou část všech tržních nabídek. Počítačové systémy ostatních obchodníků to vyhodnotily jako signál, že se blíží velký výprodej.
Následovala řetězová reakce. Automatické obchodní systémy začaly prodávat, jiné se z trhu úplně stáhly, aby se chránily před ztrátami. Likvidita zmizela. Nebyl nikdo, kdo by chtěl nakupovat a ceny se propadaly.
Sarao nebyl jediným viníkem, ale byl jedním z těch, kdo situaci výrazně zhoršili.
Dopad a trest
Navinder Sarao byl zatčen v roce 2015. Přiznal se k manipulaci trhu a k elektronickému podvodu.Americkým úřadům vrátil zhruba 13 milionů dolarů, což byla částka, kterou podle vyšetřovatelů získal nelegálně. Díky spolupráci s úřady a s ohledem na jeho zdravotní stav nakonec neskončil ve vězení, ale dostal domácí trest.
Co si z toho svět odnesl?
Flash crash ukázal tři zásadní věci. První je ta, že moderní finanční trhy jsou extrémně rychlé a navzájem propojené. I malý impulz může během vteřin vyvolat globální paniku. Zadruhé, počítače obchodují podle pravidel, ne podle zdravého rozumu. Když se něco pokazí, není zde nikdo, kdo dokáže včas zasáhnout. A třetí věc; zničila se iluze toho, že trhy jsou vždy racionální a maximálně efektivní.
Po roce 2010 byly pro obchodování zavedeny nové pojistky. Při prudkých výkyvech se například automaticky pozastaví obchodování.
Zdroje: Ndtv.com, En.wikipedia.org, Bbc.com
